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日銀總裁黑田東彥 (圖:AFP)

日本經濟已正式走出衰退，分析師認為日銀會開始將政策目標轉向提振通膨。但由於油價、薪資等對通膨影響力較大的事項，都不在央行的影響力範圍內，因此金融市場臆測，央行不久後可能還會再出手。

德意志銀行首席經濟分析師 Mikihiro Matsuoka 在報告中指出，重點在於日銀是否會正式承認通膨目標延後，不過，達成通膨目標的期限似乎已變得不明確。

日銀於 2013 年 4 月展開前所未有的量化質化寬鬆方案，並在連續兩季經濟萎縮後於 10 月延續該方案。週一日本官方公佈的數據顯示，去年第四季 GDP 年化成長 2.2%，顯示經濟已從衰退中復甦，令日本市場鬆了一口氣。日銀於週二展開連續兩日的政策會議，金融市場將焦點集中至央行，並臆測央行可能會開始將政策焦點轉向至通膨目標。

大部分的分析師預期日銀將維持貨幣政策，但日銀總裁黑田東彥是否會在下一財政年度前承認通膨目標失敗，目前尚不明朗。《CNBC》報導指出，儘管上個月，日銀調降 2016 年 3 月的通膨預估至 1.0%，兩年前原始目標的一半，但日銀總裁仍不斷捍衛該通膨目標。扣除調升營業稅造成的影響後，日本 12 月 CPI 只有 0.5%。美銀美林的經濟分析師 Masayuki Kichikawa 說，記者肯定會問黑田東彥對 2016 年達成目標的展望如何。

分析師稱，日銀面臨的基本面問題在於，要達成通膨目標必須仰賴一些日銀無能為力的事，例如油價下滑和薪資不成長，這些都是央行核心 CPI 目標的重要項目。Kichikawa 說，日銀目前的 CPI 預估假設油價已觸底，並將溫和的回升。但如果未來幾個月油價持續下滑，可能會使日銀再啟動另一波振興措施。

市場觀察者也密切留意企業與工作間的全年薪資協商。許多日本大型企業都公佈獲利創新高，工會領袖正在積極推大幅度加薪。而加薪普遍被認為是消費支出必要的項目，最後將推升通膨。

Kichikawa 指出，金融市場預期，加薪幅度至少 1%。任何低於該百分比的加薪，都會迫使日銀再次出手。