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投資建議：首次覆蓋給予增持評級。公司基本面增長穩定，並已對動漫影視等成長性高的新業務佈局，預測2013-15年EPS分別爲0.64元、0.75元和0.83元；目前公司估值低於出版類公司的平均估值水平，預期即將展開的安徽省新一輪國企改革將有望在激勵機制實施等方面效仿上海，給予支援態度，作爲安徽省重要文化企業，公司則有望成爲出版類上市公司中推行激勵機制的先行企業，管理層與核心員工的積極性的提高，利於現有業務發展，尤其是新業務的拓展，企業業績有望獲得新增長，建議按照出版板塊內領先公司估值水平，給予23倍市盈率估值，目標價14.7元。

關鍵假設：新一輪安徽省內國企改革在企業激勵機制等方面給予肯定，提供更多資源；新業務持續佈局並帶動增長。

公司在出版類上市公司中價值被低估，預期未來現有的發行業務仍將穩健增長，且將對高成長的新業務持續佈局，逐漸改變業務結構。按照新一輪的國企改革進程看，安徽省有望成爲繼上海之後即將先行開展國企改革的省份，公司作爲安徽省重要文化企業擁有省內重要的發行資源，和率先展開的治理結構調整的上市平臺，如可推進激勵機制改革，或在安徽省內國企改革中獲得支援，公司有望在出版類公司中脫穎而出。催化劑：安徽省國企改革方案明確國有控股上市公司可以實施激勵機制，公司在其範疇之內；公司對成長性高的新業務佈局。

核心風險：新業務拓展是否達到預期。

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