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投資人近來熱烈討論，美國這波五年之久的多頭股市，是否還能再亮麗成長幾年。

根據 MarketWatch分析報導，RBC資本市場公司一位分析師對未來幾年股市的走勢，做出了大膽卻簡單的預測：可能只有經濟再度衰退，才能讓股市方向為之一改。

於2013年大漲30%後，今年以來S&P 500指數僅上漲0.8%。

因2014年，各項擔憂不斷湧現，投資人來到這多頭市場，心情卻是戰戰兢兢。

但RBS資本市場公司分析師高洛柏(Jonathan Golub)說：「漲勢不會因勞累而停止，只有經濟衰退來臨，多頭市場才會結束。」在周一提供給客戶的報告中，他寫到，過去八次多頭市場中，有七次是於經濟衰退開始時，宣告結束。

下一個問題是：美國經濟接近衰退了嗎？高洛柏說，答案是沒有，因為經濟自上次衰退中，復甦遲緩。

「沒有那二次的衰退是全然相同，但它們傾向於有著類似的型態。

通常，一個加速的經濟靠的是既有的多餘產能。

這將導致通貨膨脹壓力，迫使Fed採取行動。

由於市場預期將會升息，殖利率曲線因而反轉。

成長隨之減緩，經濟亦可能下滑，並拖累市場走低。」 目前的經濟反彈，是戰後期間，速度最慢的一次。

房屋市場復甦僅屬溫和，且企業信心疲弱，壓抑了經濟成長。

其結果，多餘的產能依舊存在，因而得以延續復甦周期的長度。

整體而言，美國目前經濟復甦緩慢，好處是，另一次的衰退因而遙遠，高洛柏說。

因而，高洛柏的多頭市場觀點依舊不變：即本益比將持續擴大，導致未來幾年股市獲利率將達二位數。

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